慈星首次覆盖：“机器换人”底蕴深厚 智能化是未来征程

慈星是机器换人国内电脑针织横机的龙头企业，从2004年公司研制出国内首批电脑针织横机至今，慈星慈星经历了一段辉煌的首次深厚发展历程。2008-2011年，覆盖我国电脑针织横机销量从2万台增长到10万台，底蕴同时慈星的智能征程收入从2008年的3亿增长到2011年的33亿。

随着国内电脑横机行业需求拐点的机器换人出现，公司的慈星重心开始向东南亚市场倾斜。

目前孟加拉、首次深厚柬埔寨、覆盖越南等东南亚国家已经成为仅次于中国的底蕴毛纺基地，产业情况类似五年前的智能征程中国。近几年来，机器换人公司海外收入实现快速增长，慈星2014年公司海外收入达到3亿，首次深厚预计2016年公司海外电脑横机业务收入将超过国内。

拓展“机器换人”业务，慈星切入工业机器人系统集成领域。

近五年来，我国工业机器人市场迅速发展，2013年，我国工业机器人销量达到3.66万台，中国首次超越日本成为全球工业机器人第一大国。2014年，我国工业机器人销量达到5.71万台，在全球工业机器人市场中的占比达到1/4。

在工业机器人时代来临时，慈星凭借与下游针织企业长期的合作关系，以及对针织产品生产工艺过程的熟悉，切入针织行业系统集成占据绝对优势。公司从2013年底开始布局机器人产业链，目前旗下控股或参股的相关公司有4家，分别为芜湖固高、宁波慈星机器人、东莞中天自动化以及苏州鼎纳。

从自动化到智能化，打入消费级市场。

投资盛开互动，布局服务机器人迈出第一步：2015年8月，公司收购北京盛开互动51%的股权，盛开互动在智能交互与虚拟现实领域具有核心竞争力。投资盛开互动为公司进军服务机器人领域奠定基础，我们预计服务机器人将作为公司重点发展的领域，未来将会逐步发力。

积极打造毛衫定制平台：公司通过整合所拥有的花样款式、制版数据库及现有客户的毛衫代工资源，建立一个全新的、面向全世界毛衫市场的C2M毛衫定制平台。公司打造的毛衫定制平台包括智能化身体尺寸采集系统、虚拟试穿系统、智能工艺模块、电子商务平台及成衣生产自动化等多个系统模块，可实现毛衫的个性化定制。

盈利预测及估值。

预计公司2015-2017年归母净利润分别为1.18亿、1.50亿、2.18亿，2015-2017年EPS分比为0.15元、0.19元、0.27元，对应2015-2017年PE分别为71X、56X、39X。公司转型卓有成效，目前公司账面现金充足，看好公司未来继续在新兴产业进行拓展，给予“增持”评级。